2017年上半年化纖行業運行分析與預測
發布時間：
2017-08-25 00:00
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上半年，化纖行業運行繼續保持向好態勢。隨著紡織市場回暖，對化纖的需求有所好轉，行業整體開工率較去年同期有所提高，化纖市場淡季不淡。另受原油價格上漲的傳導，化纖主要產品平均價格高于去年同期。行業運行質量改善，盈利能力提升。投資有反彈趨勢，需密切關注。
一、行業運行基本情況
（一）生產
據國家統計局統計，1-6月化纖產量2559.27萬噸，同比增長4.82%，增速比去年同期下降3.57個百分點，顯示化纖行業結構調整、控制總量取得一定效果。其中，滌綸產量2035.76萬噸，同比增長3.59%；錦綸產量179.62萬噸，同比增長11.41%；人造纖維產量224.91萬噸，同比增長10.53%。
表1 2017年1-6月化纖產量表
資料來源：國家統計局、化纖協會
上半年，化纖行業整體開工率高于去年同期，并且在5、6月份的傳統淡季仍保持較高負荷，呈現出了淡季不淡的行情。特別是滌綸長絲行業平均負荷維持在近80%的較高水平，且庫存較低，產銷形勢較好。直紡和切片紡企業的負荷較上年同期均有明顯提高，6、7月份直紡負荷達85%以上的高位。
圖1 2016~2017年化纖主要子行業開工率
資料來源：CCF、CCFEI
（二）市場
受大宗商品價格上漲的傳導，上半年主要化纖產品平均價格較去年同期上漲20%~40%。滌綸產品受原油價格波動、PTA期貨多空博弈、供需關系變化等的影響，呈現兩波明顯的漲跌行情；錦綸價格大起大落，走勢與原料CPL幾乎完全一致，上半年平均價格較去年同期高出40%；粘膠短纖價格受化纖整體走勢和原料的影響，也呈先漲后跌的走勢，6-7月份，隨著剛需回復、環保壓力導致實際開工產能下降，供需反轉。
圖2 2016年1月~2017年7月滌綸與原料價格走勢圖
資料來源：中纖網
圖3 2016年1月~2017年7月錦綸與原料價格走勢對比圖
資料來源：中纖網
圖4 2016年1月~2017年7月粘短纖與原料價格走勢對比圖
資料來源：中纖網
雖然自去年下半年以來，化纖價格上升明顯，但我們將時間向前推移到2010年，可以發現化纖產品價格一路下行，并且跌幅超過油價，說明化纖行業通過自身的結構調整和技術進步，為下游行業擠出了一定的盈利空間。去年下半年以來的這輪上漲，一方面要是由于大宗商品價格上升而導致的成本驅動，另一方面也是修正化纖價格持續下跌的價值回歸，而且目前仍然處于歷史相對低位。
圖5 2010年~2017年滌綸POY價格走勢圖
資料來源：中纖網
圖6 2010年~2017年錦綸POY價格走勢圖
資料來源：中纖網
圖7 2010年~2017年粘膠短纖價格走勢圖
資料來源：中纖網
（三）庫存
2016年化纖行業是一個去庫存的過程，主要產品庫存在四季度末降至低位，但隨著庫存降低和效益好轉，行業開工率提升，化纖庫存自進入2017年后持續增加，下游春節減產導致需求下降，加快了化纖庫存累積，多數產品的庫存在3月末達到高峰。庫存增加加大了化纖市場壓力，當原料價格下降時，化纖產品失去成本支撐，價格快速回落。隨著下游需求的回暖，又展開一輪去庫存的行情，7月份化纖主要產品的庫存均回落到較低水平。
圖8 2016年1月~2017年7月滌綸POY庫存變化圖
資料來源：華瑞信息
圖9 2016年1月~2017年7月滌綸短纖庫存變化圖
資料來源：華瑞信息
圖10 2016年1月~2017年7月粘膠短纖庫存變化圖
資料來源：華瑞信息
圖11 2016年1月~2017年7月錦綸庫存變化圖
資料來源：華瑞信息
（三）進出口
1-6月，共進口化纖43.78萬噸，同比增加6.56%，顯示國內對進口產品保持一定的剛性需求。腈綸和氨綸的進口量微跌，其他產品進口量有不同程度的增加。粘膠短纖仍是最大進口品種，進口產品主要是莫代爾纖維；滌綸長絲進口增幅最大，達10.36%。
從外需來看，全球經濟加快增長，制造業回暖，經濟和貿易增速創近6年新高。同時，隨著全球紡織產業布局調整加快，對化纖產品的需求增加。上半年，我國化纖直接出口209萬噸，同比增長5.49%，全年出口量有望突破400萬噸。 前五位出口市場是土耳其、美國、巴基斯坦、越南、埃及。其中，對埃及出口滌綸長絲增長較快。
表2 2017年1-6月化纖產品進出口情況
|
|
進口量 （噸） |
同比 |
出口量 （噸） |
同比 |
|
化學纖維 |
437797.7 |
6.56% |
2090909.1 |
5.49% |
|
其中：滌綸長絲 |
63357.7 |
10.36% |
1057189.5 |
2.48% |
|
滌綸短纖 |
59603.6 |
7.63% |
526499.2 |
10.57% |
|
錦綸長絲 |
55248.6 |
2.23% |
104120.0 |
10.65% |
|
腈綸 |
89164.7 |
-0.97% |
25676.4 |
128.24% |
|
粘膠長絲 |
2305.9 |
5.19% |
40608.8 |
9.36% |
|
粘膠短纖 |
97825.9 |
1.39% |
173795.4 |
-0.29% |
|
氨綸 |
13019.4 |
-0.74% |
28377.4 |
-2.56% |
資料來源：據中國海關數據整理
（四）需求
隨著終端需求回暖，化纖主要下游行業加彈、織機、經編等開機率較去年上半年有不同程度的提升，特別是加彈機保持較高開機率，圓機表現稍弱。據了解，近年來，下游織造生產面料DTY用量達65%左右，尤其是針織經編、緯編上生產絨類產品的DTY用量比例達75%以上。
圖12 2016年1月~2017年7月江浙加彈開機率變化圖
資料來源：華瑞信息
圖13 2016年1月~2017年7月江浙織機開機率變化圖
資料來源：華瑞信息
圖14 2016年1月~2017年7月江浙圓機開機率變化圖
資料來源：華瑞信息
圖15 2016年1月~2017年7月廣東經編開機率變化圖
資料來源：華瑞信息
（五）投資
上半年，化纖行業實際完成固定資產投資630.64億元，同比增長20.3%，增速有反彈的趨勢。其中，滌綸行業增長45.11%，人造纖維行業增長27.7%，錦綸行業增速較前幾年有所回落。
表3 2017年1-6月化纖行業固定資產投資情況
資料來源：國家統計局
化纖行業自2012年進入調整期，固定資產投資增速也持續回落，但今年上半年20.3%的增速較前幾年明顯反彈，雖然在智能制造、綠色制造和纖維新材料方面的投資有所增加，但也應密切跟蹤，防止控制總量任務前功盡棄。
圖16 2008年~2017年化纖行業固定資產投資增速變化
資料來源：國家統計局
（六）質效
國家統計局數據顯示：1-6月份，化纖行業主營業務收入4154億元，同比增長15%；實現利潤總額200億元，同比大幅增長53%，是紡織子行業中增長最快的行業。 行業虧損面17.02%，同比減少5.5個點；虧損企業虧損額同比大幅減少42%。
行業利潤主要來自人纖、滌綸和錦綸三大行業，其中滌綸行業利潤總額82.14億元，同比增加82.35%；其次是人纖行業，利潤總額65.03億元，同比增長35.17%；；錦綸行業利潤總額22.73億元，同比增長22.5%；氨綸行業利潤總額同比大幅增長62.53%。
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